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時間︰2020-04-09 14:43:17 來源︰經濟日報

2月3日,中國人(ren)民銀行開展了1.2萬(wan)億元(yuan)公開市(shi)場(chang)操作(zuo),其中7天逆回購操作(zuo)9000億元(yuan),中標利率2.40%,14天逆回購操作(zuo)3000億元(yuan),中標利率2.55%。兩個期(qi)限公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率均下降(jiang)了10個基點(dian)。

對此,央行貨幣政(zheng)策委員會委員、清(qing)華大學國家金融研究院研究員馬駿表示,公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率下降(jiang)是中央銀行超(chao)預期(qi)投放流動性的結果。今年春節後(hou)第(di)一個交易日,人(ren)民銀行開展1.2萬(wan)億元(yuan)公開市(shi)場(chang)逆回購操作(zuo)投放資金,比(bi)當bi)展  shi)場(chang)逆回購到期(qi)量1.05萬(wan)億元(yuan)多(duo)1500億元(yuan),再加(jia)上其他(ta)因(yin)素增加(jia)的流動性,銀行體系(xi)流動性總量比(bi)去年春節後(hou)多(duo)了9000億元(yuan),流動性非常(chang)充裕。

馬駿認為(wei),超(chao)預期(qi)流動性投放推動今天公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率下行了10個基點(dian),達到了“降(jiang)息”效果。公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率下降(jiang),有利于(yu)穩定投資者預期(qi),提振金融市(shi)場(chang)信心。

“央行超(chao)預期(qi)流動性投放,對整體市(shi)場(chang)利率會產生向下的推動力。”馬駿說(shuo),繼今日反映(ying)市(shi)場(chang)短期(qi)利率的公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率下降(jiang)後(hou),央行按慣例在月中開展的中期(qi)借貸便(bian)利操作(zuo)中標利率也有望下降(jiang),這意(yi)味(wei)著(zhou)2月20日公布的貸款市(shi)場(chang)報價利率(LPR)下降(jiang)可期(qi)。1月初降(jiang)準後(hou),部分銀行可能已根據資金成本變(bian)化下調了自身報價,但尚未達到使(shi)LPR整體下調的閾值。上次降(jiang)準的積累,加(jia)上此次央行超(chao)預期(qi)流動性投放推動整體市(shi)場(chang)利率下行,2月20日公布的LPR下降(jiang)概率明(ming)顯增大。

為(wei)了降(jiang)低實體經濟融資成本,引(yin)導LPR利率下行,2020年04月09日,央行投放1年期(qi)中期(qi)借貸便(bian)利(MLF)4000億元(yuan),同時將利率下調5個基點(dian)至3.25%。為(wei)保(bao)持(chi)政(zheng)策利率曲線水(shui)平平滑,央行于(yu)11月18日下調7天期(qi)逆回購利率5個基點(dian)至2.5%,12月18日下調14天期(qi)逆回購利率5個基點(dian)至2.65%。

“從今天貨幣市(shi)場(chang)和債券市(shi)場(chang)運行情(qing)況來看,利率水(shui)平總體平穩,市(shi)場(chang)預期(qi)穩定。”中國民生銀行首席研究員溫彬(bin)表示,在當前(qian)疫情(qing)防控特殊(shu)時期(qi),央行這一舉(ju)措(cuo)有利于(yu)保(bao)持(chi)節後(hou)市(shi)場(chang)流動性充足(zu)供(gong)應(ying),有助于(yu)金融機構(gou)做好流動性管理。2月10日,在這9000億元(yuan)逆回購到期(qi)後(hou),央行也有可能通(tong)過MLF置換,投放較長期(qi)限流動性,並對2月20日LPR報價產生影響。在這一周的時間里(li),央行可繼續觀察疫情(qing)防控情(qing)況、物價水(shui)平變(bian)動情(qing)況等,並作(zuo)出相(xiang)應(ying)政(zheng)策選擇。

東(dong)方金誠首席宏觀分析師王青認為(wei),市(shi)場(chang)資金面有望保(bao)持(chi)較為(wei)寬松(song)狀態,若本月LPR報價跟進(jin)下行,則企(qi)業貸款利率有可能以更大幅度下調,這將在一定程(cheng)度上激發企(qi)業貸款需求,預計未來一段(duan)時期(qi)信貸、社融及(ji)M2等金融數據回升幅度將會加(jia)快,這將有效緩(huan)沖疫情(qing)給宏觀經濟帶來的短期(qi)沖擊。

馬駿認為(wei),公開市(shi)場(chang)操作(zuo)中標利率下降(jiang)將帶動市(shi)場(chang)整體利率下行,有利于(yu)降(jiang)低資金成本,緩(huan)解企(qi)業的財務壓力,支(zhi)持(chi)實體經濟,緩(huan)解新型冠狀病毒感染(ran)的肺(fei)炎疫情(qing)對實體經濟的沖擊。


編輯︰胡瀟穎

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